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A股新能源車企盈虧兩重天：虧損企業何時走出泥淖？

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A股新能源車企盈虧兩重天：虧損企業何時走出泥淖？

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A股新能源車企盈虧兩重天：虧損企業何時走出泥淖？

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22.12.2022
A股新能源車企盈虧兩重天：虧損企業何時走出泥淖？

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本文字數：2468，閱讀時長大約4分鐘

導讀：規模差異造成盈利差異
作者 |第一財經 徐宇
賣得越多虧損越多？近日，新能源造車新勢力發布三季報，清一色虧損繼續引發市場關注 。但A股市場新能源車企面臨的卻是盈虧兩重天 。
據乘聯會數據 ， 11月新能源車零售銷量為59.8萬輛，滲透率達36.3%，批發銷量為72.8萬輛，滲透率達35.9%，續創歷史新高，增長勢頭延續強勁 。
銷量上去了 ， 利潤下來了，有車企陷入越賣越虧的泥沼 ， 賽力斯（601127.SH）、北汽藍谷（600733.SH）、江淮汽車（600418.SH）等車企銷量節節攀高，但虧損額也繼續增高 。
也有一部分A股新能源車企似乎已逃脫“新能源造車”魔咒，比亞迪（002594.SZ）、上汽集團（600104.SH）、長城汽車（601633.SH）等車企實現銷量利潤雙增長 。
為何新能源車企之間的盈利能力的走向差別如此之大？巨豐投顧高級投資顧問侯賢平認為，造成新能源車企凈利潤差異主要的原因還是規模差異 。
“比亞迪、長安汽車、上汽集團等車企規模大，成本降低 ， 有效緩解了上游原材料價格上漲帶來的盈利壓力 。而江淮汽車、賽力斯今年仍處于新品投放的爬坡階段，尚不具備規模效應 ， 再加上受到此前芯片、動力電池等原材料價格持續上漲因素影響，產品研發及市場推廣持續投入等因素的影響，所以增收不增利 ?！焙钯t平說到 。
后續新能源車企銷售行情將會發生什么變化，上述投資人認為 ， 預計政策會在補貼和汽車購置稅減免方面給予支持，再加上多家新能源車為了年底沖刺，也給出了打折優惠，預計新能源車會出現一波翹尾行情 。
增收不增利
銷量暴漲，利潤猛跌，多家A股新能源車企增收不增利 。
新能源車企“新星”賽力斯在今年表現十分亮眼，前三季度的營收已超去年全年 。賽力斯三季報顯示，第三季度營收首次跨過百億門檻，達107.07億元，同比大增163.39% ， 前三季度營業收入231.23億元，同比增長101.96% 。
賽力斯11月產銷數據顯示，11月新能源汽車銷量達1.17萬輛，占其汽車總銷量的59.39% ， 同比增長154%；公司前11個月累計銷售新能源車11.84萬輛 ， 同比增長235.54% 。
車賣得多了，但錢也越虧越多 。三季報顯示，賽力斯今年第三季度凈虧損9.47億元，前三季度累計凈虧損26.75億元 ， 扣非后凈虧損達到28.65億元 。
無獨有偶，北汽藍谷也出現了同樣的情況 。11月產銷數據顯示，北汽新能源汽車11月銷量為6052輛，同比增長144.92% 。1-11月累計銷量4.03萬輛，同比增長83.85% 。
北汽藍谷的虧損程度為A股新能源車企之最 。三季度數據顯示，北汽藍谷第三季度營收22.28億元，同比下滑39.15%，第三季度凈虧損13.18億元；今年前三季度凈虧損35億元 。
其他車企，如造車新勢力蔚來、小鵬也出現了巨額虧損的情況，在這兩家的總成本中 ， 研發費用占據大頭 。如小鵬汽車，第三季度的研發開支為15億元，較去年同期的12.6億元上升18.5%；第三季度銷售、一般及行政開支為16.3億元，較2021年同期的15.4億元上升5.7% 。
而在賽力斯和北汽藍谷的總成本中，銷售費用獨占鰲頭 。
三季報顯示 ， 前三季度，賽力斯集團的銷售費用一項支出就達到30.83億元，而上年同期銷售費用為7.57億元；研發費用為9.06億元，上年同期為6.76億元 。北汽藍谷前三季度的銷售費用達到14.66億元，上年同期的銷售費用為10.22億元；研發費用為6.27億元，上年同期為6.52億元 。

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