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自有品牌銷售占比僅約5% 望圓科技沖刺IPO( 二 )

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銷售產品多為貼牌商品
擺在望圓科技面前的第二大難題則是公司銷售產品多為貼牌商品，自有品牌知名度不高 。望圓科技稱，公司產品主要以ODM的方式銷售給品牌運營商 。所謂ODM模式 ， 即望圓科技負責產品的研發、設計、制造環節，最終以客戶品牌進行出售，由客戶負責產品的終端銷售、售后服務和產品推廣 。
2020年、2021年以及2022年上半年，望圓科技ODM銷售模式營收占比均達到94%以上，自有品牌銷售模式營收占比則在5%左右 。
對于望圓科技而言 ， 一方面，ODM銷售模式毛利率不及自有品牌銷售模式 。2022年上半年，望圓科技ODM銷售模式毛利率為55.64%，而自有品牌銷售模式毛利率為60.32% 。另一方面，隨著未來市場競爭越來越激烈，如果只做代工 ， 望圓科技的利潤空間可能進一步被壓縮，不利于企業的可持續發展 。因此，此次IPO ， 望圓科技擬使用募集資金1.08億元用于全球營銷網絡建設項目，在法國里昂，美國洛杉磯，中國香港、上海、廣州開設展廳、營銷網絡辦公室，并配備相關倉庫及維修中心 。不過，變化意味著風險與機遇并存，自有品牌的建設同樣如此 。在未來品牌推廣過程中，望圓科技可預見的風險則是下游品牌運營商客戶可能基于競爭關系減少采購量 。
望圓科技也在招股書中提及，公司自有品牌的產品與品牌商客戶的產品在市場中構成競爭關系 。未來，若公司主要客戶改為自主生產或由于品牌之間的競爭關系減少向公司的采購數量 ， 則將對公司業績造成不利影響 。
值得注意的是，2021年以及2022年上半年，望圓科技第一大客戶均為深圳市元鼎智能創新有限公司（以下簡稱元鼎智能）及其關聯方 。2022年上半年 ， 望圓科技對元鼎智能及其關聯方銷售收入占比達到45%以上 。
元鼎智能正是一家泳池清潔機器人品牌運營商，其官網顯示 ， 公司旗下Aiper品牌的泳池機器人已經排名全球第三（無線泳池機器人行業第一） 。同時，元鼎智能還從事智能清潔機器人和儲能產品的創新研發 ， 研發人員占比超過45%，已獲得的發明專利超50項 。
這就意味著，如果望圓科技未來加大自有品牌模式的銷售，將與其第一大客戶形成直接競爭關系 。以目前雙方的合作情況來看，望圓科技可能更依賴于元鼎智能的銷售，元鼎智能則可能更依賴于望圓科技的代工 。相比于制造而言 ， 研發和品牌附加值顯然更高，不可替代性更強 。
研發費用率相對比較低
此次IPO，望圓科技的第二大募投項目則是建設研發中心 。公司擬使用募集資金1.39億元用于研發中心項目建設 ， 一方面將進一步提升公司現有產品的性能；另一方面將強化前瞻性產品研發能力，滿足市場對于產品智能化、信息化、標準化的新需求，開發新產品、新工藝、新算法 。
不過，望圓科技近些年的研發費用率并不高，既呈逐年下降的趨勢，也低于同行業平均水平 。2020年、2021年、2022年上半年，望圓科技研發費用率分別為3.58%、3.06%、2.43%，同行業平均水平為4.46%、4.81%、4.65% 。對此，望圓科技在招股書（申報稿）中稱，由于前期的研發成果轉化為市場銷售，公司銷售規模的增長幅度超過了研發費用的增長幅度，使得公司研發費用率低于同行業平均水平 。
對于望圓科技而言，研發、設計、制造位于泳池清潔機器人產業鏈的中游，上游為零部件及原材料生產企業，主要零部件包括電機、電池、傳感器、電子元器件、結構件等，主要原材料包括塑料粒子、金屬材料、橡膠材料等 。

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