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歷經去年資金流入同比驟降90%，2023年新興市場吸金能否“否極泰來”

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歷經去年資金流入同比驟降90%，2023年新興市場吸金能否“否極泰來”

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21世紀經濟報道采訪人員陳植上海報道
2022年，美聯儲大幅加息與美元指數一度飆漲創下歷史新高，無形間重創全球資本對新興市場的配置興趣 。
1月12日凌晨 ， 國際金融協會（IIF）發布最新數據顯示，2022年新興市場僅吸引337億美元資金凈流入，遠遠低于2021年的3796億美元，降幅逾90% 。
一位華爾街新興市場基金經理向采訪人員表示，這背后，一是相比2021年美聯儲延續量化寬松貨幣措施導致資本大舉涌入新興市?。?022年美聯儲大幅加息導致美債利差優勢大幅擴大，使更多華爾街資本愿意留在美國，配置新興市場的意愿明顯下降；二是美聯儲大幅加息還導致歐美資本持續流出新興市場 ， 無形間抵消部分資金流入 。
21世紀經濟報道采訪人員獲悉，2022年資本流入新興市場金額同比大幅回落的另一個原因，是對沖基金的交易凈杠桿率大幅縮水 。以往在美聯儲采取QE貨幣政策期間 ， 對沖基金都是使用極高資金杠桿投資新興市場獲取高回報，2022年美聯儲大幅加息導致杠桿融資成本驟增，令對沖基金的交易凈杠桿率降至2019年6月以來的最低值，間接導致流向新興市場的資金減少 。
值得注意的是，2022年流向新興市場的資本金額驟降，也加劇了不少新興市場國家的主權債務兌付風波，比如斯里蘭卡、加納先后因外幣頭寸不足而無法支付外幣主權債務 。
近期，埃及貨幣——埃鎊對美元匯率觸及歷史低點，單日跌幅一度超過15% 。究其原因，一是2022年埃及政府多次干預匯市消耗大量外匯儲備，二是流入埃及的海外資本減少 ， 令這個國家外幣頭寸日益短缺 ， 目前約95億貨物滯留埃及港口等待外幣支付交割，無形間令埃及的主權債務兌付風險加劇 。
“若美聯儲延續高利率貨幣政策令流向新興市場的資本持續處于低位，未來更多新興市場國家可能會爆發主權債務兌付風波 ?！边@位華爾街新興市場基金經理向采訪人員直言 。
所幸，隨著美聯儲加息步伐放緩與美元指數持續回落，流向新興市場的資本正悄然增加 。
高盛發布最新報告指出，上周亞洲新興市場成為資本流入最多的地區之一，尤其是多空策略型對沖基金正在持續增加A股持倉 。目前海外對沖基金對境內外中國資產的配置比重較MSCI ACWI全球指數高出9.5%，超配比達到2022年10月以來最高值 。
國際金融協會（IIF）經濟學家Jonathan Fortun指出 ， 隨著市場普遍預期美聯儲利率將在2023年見頂 ， 越來越多華爾街資本正重新涌入新興市場債券股票并搶購低估值資產，將令新興市場資產在2023年有更好的業績表現，其中拉美與亞洲地區將是資金流入的明顯受益者 。
華爾街資本開始抄底低估值新興市場資產
受美元一度大幅升值與美聯儲激進加息造成新興市場資本流出加劇等因素的影響 ， 2022年新興市場資產表現相當糟糕 。
以美元計價的新興市場債券在2022年的年化回報率達到-20%，創下過去30年以來的最差年度表現；新興市場本幣債券也有15%的創紀錄跌幅，摩根士丹利資本國際新興市場股票指數（MSCI EM）在2022年的跌幅甚至超過2008年次貸危機爆發期間 。
雙線資本（DoubleLine）基金經理坎貝爾（Bill Campbell）表示，2022年新興市場各類資產的整體表現的確相當糟糕 。
在一位外匯經紀商看來，這也是2022年流向新興市場的資金規模遠遠低于2021年的關鍵原因 。
“沒有賺錢效應，華爾街資本一方面大幅削減新興市場的配置比重，另一方面也不會動用較高資金杠桿維持新興市場投資組合 。”他指出 。

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