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2022跌30%，1月反彈不到5%，這幾家百億私募跟跌不跟漲？( 二 )

生活百科預警線


比如產品凈值在1.05以下時倉位不超3成，凈值1.1以下倉位不超5成，初心當然是為了給投資人更好的持有體驗 。
然而如果產品的發行時點正處于牛尾，就容易出現一路震蕩向下的情況 。
比如下面這只2021年1月末發行的產品，因為安全墊的設定 ， 至今倉位從來沒有超過5成 。

2022跌30%，1月反彈不到5%，這幾家百億私募跟跌不跟漲？

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數據來源：火富牛
倉位低就導致雖然市場不好時跌的少，但反彈時也跟不上行情 。
類似滬深300漲了20%，基金可能才漲10%，好不容易倉位可以上來了，結果又遇到回調，造成惡性循環，持有人體驗極差 。
預警線/止損線的條款不適合集中投資風格的主觀私募，更不適合永遠滿倉的量化指增 。
比如某量化私募的指增產品在去年4月末跌到預警線附近強制減倉 ， 因此基金完美錯過了后面兩個月的強勢反彈 。
后續的結果是產品持有人以及代銷渠道紛紛將該管理人“拉黑” 。
預警線、止損線設計的初衷是為了防止系統性風險 ， 給投資者一個“虧損有限”的保險 。
然而這個世界上任何保險都不是免費的，預警線和止損線的代價就是可能減倉在低點并踏空后續的反彈 。
如果投資人不能接受“保險”條款可能帶來的“代價”，那廠長真的不建議大家選擇帶有“保險”條款的基金 。
【2022跌30%，1月反彈不到5%，這幾家百億私募跟跌不跟漲？】私募被渠道“綁架”？
此前 ， 廠長也和一些私募有探討過產品預警線/止損線的問題 。
私募們普遍表示止損線、平倉線等條款是券商、銀行等渠道的要求，似乎這個鍋得讓渠道來背 。
誠然，渠道的這種限制不盡合理 。
但不管怎么說，私募自己或許也需要反思 ， 事前風控做的不好，想要和客戶多的渠道合作，抱有僥幸心理“妥協”了較高的預警線和止損線 。
當遇到像去年一樣的極端市場行情，產品凈值跌到止損線附近，被動輕倉、空倉而后反彈無力，這些私募就會遭到“反噬”，到時候再想通過調低止損線來彌補就已經晚了 。
當然，并不是所有私募產品都“配”不設預警線，比如偏穩健的價值型私募 。
本身在投資策略中就會通過擇時調倉或者均衡選股來控制回撤 ， 這些私募設置個0.8左右的預警線是必要的 。
畢竟這類私募的產品一旦回撤達到20%+，很可能是策略上已經出現了比較大的問題 ， 設計較高的止損線就是為了防止他們風格漂移 。
而成長型私募由于波動相對較大，可以視情況不設預警線或者把觸發預警線的標準調低一些 。
事先風控不僅私募要做好，投資人也要明確私募的投資風格是否與自己風險偏好相匹配 ， 千萬不要一看到私募過往業績好且產品有止損線就無腦買入 。
2022跌30%，1月反彈不到5%，這幾家百億私募跟跌不跟漲？

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