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生豬存欄持續回升 豬價進入下跌通道( 二 )

生活百科存欄


1-3月重點企業均勻開工率19.93%，同比下跌19%，凍品庫容率19%，同比下跌1.46%，凍品庫存呈現月度遞減態勢，且屠企在對后市行情不看好的情況下，入庫率降低，以鮮宰鮮銷為主，庫內凍品以清庫存為主 。
2020年元旦后至今國家以每周一次的頻率共投放存儲肉27萬噸，春節后以每周2萬噸的頻率向市場投放存儲肉，從整年豬肉消費來看這部分量并不大，但在當前可以對短期高豬價起到調節作用 。
3. 豬價步入下跌通道，養殖利潤觸頂歸落
春節后50kg二元母豬價格由年前的5200元漲至5700左右，漲幅在10%左右，三元轉種后備母豬價格相對二元母豬價格低2000元左右，15kg仔豬出欄價格由1700-1800元/頭漲至2200元左右，漲幅在20%左右，在年報中，我們計算外購仔豬成本在20元/kg左右，年后隨著仔豬價格的上漲，外購仔豬成本進一步提升，對外購仔豬養殖踴躍性產生影響，而“三元轉種”+“自育肥”相對而言成本相對較低，為后市補欄主力軍 。
4. 新冠肺炎升級，進出口存疑
海關數據顯示，2019年豬肉進口210萬噸，牛肉進口166萬噸，羊肉39萬噸，凍雞肉78萬噸，同比分辭上漲75%、60%、23%、55%，其中豬肉主要進口國分辭為西班牙18.17%、德國15.39%、美國11.67%、加拿大8.19%、丹麥7.83% 。2020年1-2月豬肉進口56萬噸，牛肉30萬噸，同比分辭增長158%、42% 。且USDA數據預料，美國、歐盟等國2020年仍有增產趨勢 。
我們根據能繁母豬數據猜測，2020年全年生豬出樂伢約在3.3.億頭，同比2019年減少37%，豬肉供應緊張局勢加劇，主要集中在上半年，下半年有所緩解，二季度進口肉需求仍在，但由于國外豬肉主進口國疫情景勢仍嚴重，是否會對國內進口肉產生影響仍需察看 。
三、豬肉需求情況分析
春節后疫情浮現對人員流動產生較大影響，2月社零餐飲收入同比下降43%，1-3月北京新發地攘Ⅸ上市量同比下降32%，外出就餐、食堂等集中性需求大幅降低，自非瘟發生以來，隨著鮮肉價格上漲，凍品價格較為低廉，一定程度上對鮮品需求起到替代作用，集中性采購需求中凍品占比大幅提升，本次COVID-19的浮現，一定程度上降低了居民的消費能力，高豬價吸引力下降，居民或選擇價格較為低廉的禽肉，或選擇價格相差不大的牛羊肉作為替代品，豬肉需求下降幅度顯然 。集體來看，隨著重產重工推進，二季度豬肉需求集體呈現徐徐歸升趨勢 。
四、未來市場展望
綜上所述，當前生豬及能繁母豬存欄持續歸升，重產熱情高漲，其中能繁母豬以三元轉種為主要趨勢，養殖效率一定程度受到影響，從養殖周期推算，二季度出欄對應2019年6-8月能繁母豬存欄，當時南方等地剛接受盡非瘟洗禮，存樂卅于底部，北方地區存欄已有恢重，但集體存樂卅于低位，因而二季度供應緊缺局面不改，且當前養殖成本下，養殖戶對低價抵觸心理強烈，豬價難有大跌 。隨著近期利空因素緩解，后期需求歸升，凍品庫存減少，壓欄生豬出清，豬價仍有上漲空間，以短線反彈為主 。
因而，我們保持年報中觀點不變，2020年8月前生豬供應緊張局面不變，二季度后豬價以下跌后反彈再顛簸走低為主要趨勢，較為不斷定因素為非瘟發展及三元轉種效率問題，一定程度上抑制存欄恢重速度，從而使得本輪豬周期后半段呈現長尾效應 。

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