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蔚小理交出二季度成績單，新能源市場會換座次嗎？( 二 )


另外 ， 傳統車企端的戰績也頻頻刷新紀錄 ， 廣汽埃安系列6月銷量達到10403輛 ， 二季度整體銷量27128輛 ， 比亞迪新能源二季度總銷量也高達99828輛 。 傳統車企在幫助電動車滲透時 ， 也以其知名度席卷了面向普通消費者的市場 ， 新勢力們不得不防 。 再加上特斯拉的價格一降再降 ， 新勢力在為發展燒錢不止的時候 ， 也要繼續思考把錢投向哪里的問題 。
成本PK：盈利期望各不相同 ， “燒錢王”或易主
新造車企業的良性發展路徑是 ， 以交付量的提升+盈利能力提升 ， 換取從燒錢換成長過渡到到最終盈利的結果 。 但就目前情況來看 ， 蔚小理的情況至多保持謹慎樂觀 ， 短期內 ， 虧損收窄就是最好的答案 。
二季度 ， 蔚來、理想、小鵬分別凈虧損5.9億元、2.4億元、11.9億元 ， 原本最擅長花錢的是蔚來 ， 現在控制成本變成了重點 ， 小鵬成本支出在三者之上 。 這和它們各自的發力點關系甚大 。
報告期內 ， 三者的費用支出上 ， 蔚來可以說在高端市場穩扎穩打 。 小鵬以不到蔚來一半的營收 ， 實現了超過理想、逼平蔚來的研發投入 ， 以及破10億元的銷售費用 ， 結果就是 ， 小鵬的經營利潤率為-38.4% ， 經營虧損比蔚來和理想加起來還要高 。
理想則是喜憂一體 ， 面對著單一車型交付增長后的成本壓力 ， Q2的銷售成本環比一季度增長38.2%至40.9億元 ， 其中39.89億元花在了賣車上 。
再著眼毛利率 ， 路線差距造成新勢力們同行不同命 。 二季度 ， 蔚來、理想、小鵬的毛利率分別為18.6%、18.9%、11% ， 小鵬的中端市場路線面對蔚來的高端戰略差距更為明顯 ， 作為對比 ， 超大規模效應加持的特斯拉毛利率高達28.4% ， 蔚小理還需要發力追趕 。
如果將小鵬和理想港股上市募資的金額計入儲備 ， 目前蔚小理各自的資金后盾分別是483億元、470億元、460億元左右 。 它們主要花錢的方向就三個 ， 一銷售 ， 二是產品技術 ， 產品即新車 ， 技術的核心是自動駕駛 。
著眼更懂中國的智能車+全棧自研的小鵬 ， 二季度財報會議上 ， 副董事長顧宏地預測全年研發費用40億 ， 上半年已經累積投入14億 ， 主要投向新車P5和智能駕駛系統XPILOT的迭代 。 XPILOT 3.5在上海車展上隨著P5的發布 ， 目標今年底量產 ， XPILOT 4.0的發布時間則在2022-2023年 。 已經能夠貢獻收入的XPILOT ， 將催化小鵬新商業模式的種子 。
相比之下 ， 自動駕駛存在短板的理想還在擴張自己的線下渠道 ， 二季度新增零售店32個 ， 超過小鵬的新增22個 ， 除了已經提到的銷售成本 ， 隨著新車型提上日程 ， 理想或許很難保持此前持續的低研發投入狀態 。
蔚來或許是路線最穩健的一個 ， 盡管8月的自動駕駛事故波及甚廣 ， 但市場普遍預期它將在2023年扭虧為盈 ， 這也給了蔚來開始拓展產品線的底氣 。 而且 ， 蔚來領航輔助駕駛系統NIO Pilot依然有著高達80%的選裝率 ， 自動駕駛軟件變現的可能性是最確定的 ， 品牌護城河長期來看還是穩定 。
因此 ， 走入下半年 ， 蔚小理的分化趨勢或許還將繼續 。
蔚小理的下半年誰會“加速”？
首先是產品線 ， 除了不斷加碼的研發和銷售投入 ， 蔚來計劃將原有工廠的年產能擴大至24萬輛 ， 同時再次聯手合肥市政府規劃年產能100萬輛的生產基地；另一邊 ， 二季度開始了二代換電站的部署 ， 并計劃年內將換電站數量從206個提升至500個 。
小鵬下半年的重頭戲P5作為“小P7” ， 承擔了繼續走量的重任 ， 同時自動駕駛在同級別優勢巨大 ， 但小鵬在SUV上則與蔚來和理想差距明顯 ， 改進的G3i能否給小鵬的SUV產品線帶來新起色還是個未知數 。 理想則是要加碼研發 ， 為未來車型的吸引力做鋪墊 ， “一招鮮 ， 吃遍天”終究不是長久之計 。

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