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華安證券：百年尼龍，二次騰飛

尼龍的英文名稱為Nylon ， 是聚酰胺（PA）的俗稱 ， 已有近百年歷史 。
尼龍是五大工程塑料之首 ， 憑借品種豐富、性質優異 ， 應用已拓展至紡服、汽車、電子等方方面面 ， 而且在新能源、3D打印等新場景中也大放異彩 。
華安證券研究所于近期發布研究報告 ， 認真梳理其脈絡 ， 并詳細研究了尼龍二次騰飛的可能性 。
進階枷鎖
盡管尼龍綜合性質極佳 ， 但仍有巨大的市場處女地等待開拓 ， 普通尼龍6的全球消費量是高性能的尼龍66和特種尼龍的2倍 ， 究其根本是成本問題 。
特種尼龍成本高企的原因有二：
1）類似己二腈這樣的尼龍合成關鍵中間品長期壟斷在杜邦、奧升德、巴斯夫等幾家巨頭手中 ， 產能釋放緩慢 ， 采購成本居高不下；
2）對于特種尼龍 ， 普遍使用的化學合成路線存在生產流程長、技術復雜等弊端 。
從成本看 ， 比較三種使用最廣泛的通用工程塑料 ， 尼龍66單噸成本與PC和PBT相比不占優勢 ， 最主要原因是單噸原料成本過高 ， 即己二胺的價格高導致尼龍66較其他塑料有成本劣勢 。
根本在于己二腈價格高企 ， 己二腈價格高一方面是技術高度集中 ， 產能集中在英威達、巴斯夫等少數幾家國外企業 ， 外企生產成本更高 。
另一方面是目前己二腈生產技術存在天然劣勢 ， 技術路線簡單的丙烯腈法能耗高、污染大 ， 相對環保的丁二烯、己二腈法 ， 存在分離困難、生產流程長等限制條件 ， 導致目前技術路線下的生產成本高 。
潛在市場
降低尼龍成本有兩條路線：
1）國內企業逐漸打破技術壟斷 ， 例如 ， 華峰集團、天辰齊翔（天辰設計院和齊翔騰達合資公司）、神馬股份等陸續突破尼龍66關鍵中間體己二腈的技術難題 ， 萬華化學已突破特種尼龍 12 的關鍵技術等 。
華安證券研究所曾經證明過 ， 中國制造業成本優勢的本質是全球范圍內都極具競爭力的投資強度 ， 一旦國內企業突破技術 ， 開始擴張 ， 其投資強度帶來的成本優勢將領先全球 。
2）尼龍是一種含N（氮原子）的聚合物 ， 而化學合成的原料是由C（碳原子）和H（氫原子）組成的化石資源 。
在C、H組成的物質中引入雜原子 ， 例如 N 是相對困難的 ， 但是生物體內的代謝中心內容是氨基酸 ， 是由C、H、O（氧原子）、N組成的 ， 因此利用生物體制備同樣由C、H、O、N組成的尼龍有望成為新的技術路徑 。
二次騰飛
尼龍是少數市場空間潛力依舊巨大、我國未來市場空間增速預計在兩位數以上的材料之一 。
從全球尼龍市場看 ， 尼龍 6 和尼龍 66 占到總產能、產量的 95%以上 。 根據 IHS報告 ， 2020 年全球尼龍 6 產能 1052 萬噸/年 ， 尼龍 66 產能 317 萬噸/年 。
國內尼龍6 因為原料己內酰胺已實現國產化 ， 近十年產能快速增長 ， 2020 年國內尼龍 6 產能達到 647 萬噸/年 ， 占到全球產能 62%左右 ， 產能前十二名企業產能占到 36%以上 ， 多集中于華東、華南等發達地區 。
據華安化工統計 ， 未來將有 278 萬噸新增產能 。 目前國內尼龍 6 主要生產纖維料為主 ， 未來隨著產能擴張導致競爭激烈 ， 更多的廠商將涉足工程塑料等高附加值領域 。
另外 ， 國內于高溫尼龍、生物基尼龍等其他尼龍在國內得到了一定的發展 。
近年來 ， 金發科技突破 PA10T、萬華化學開建 PA12 工業化裝置、凱賽生物利用微生物法合成戊二胺進而生產 PA56 ， 將來期待更多國內廠家研發出更多新技術 ， 在尼龍家族中增添更多高水平國產尼龍 。
此外 ， 特種尼龍 ， 例如尼龍12、尼龍5X、芳香族尼龍的市場有望翻倍增長 ， 或實現從0到1的突破 。

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