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西部證券：國內豬周期下半年有望回升

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西部證券首席策略分析師易斌發表年度策略《變中求其一，動中求其定》稱，國內豬周期下半年有望回升;從有數據以來的A股盈利預測來看，多數行業預測未來2年的行業盈利的命中率低于50%，過快的盈利預期切換也會為景氣投資帶來更多的風險 。
研報表示，愛惜上半年政策窗口期 。隨著全球貨幣與財政政策的逐步退出，全球經濟將重新回歸長期中樞，但是此外一方面海外疫情依然長期反復，對經濟形成脈沖式沖擊 。
通脹方面，美國頁巖油產能釋放依舊緩慢，油價中樞易上難下，國內豬周期下半年有望回升，通脹對于貨幣政策的影響將在年中逐步顯現 。
研報認為，不要忽略供應鏈緊張的中長期影響 。從日本地震和泰國洪水沖擊的歷史經驗來看，供應鏈受到沖擊后往往會對產業結構造成深遠影響 。當前僅僅只是對于供應鏈最為敏感的高科技產業受到較大沖擊，未來供應鏈緊張向其他傳統產業進一步傳導的風險依然存在 。
研報指出，必需消費品價格傳導將是最具確定性方向 。從歷史上來看，原油價格上漲對農產品價格有著較為顯著的傳導，這一價格傳導主要通過兩種路徑實現：1)原油價格上漲推高化肥等農產品成本，進而驅動水稻、小麥、玉米等主糧價格上漲;2)原油價格上行推高燃料油、化纖、合成橡膠等價格，通過替代效應向燃料乙醇、棉織品、天然橡膠傳導，進而驅動玉米、甘蔗、棉花、橡膠等價格上行 。
【西部證券：國內豬周期下半年有望回升】研報指出，自2019年以來，關心于高盈利增長預期的景氣投資取得了明顯的超額收益，2020年受到疫情沖擊促使市場盈利預期切換節奏被動加快 。近期市場表現已經反映了部分前瞻的投資者開始為更遠期的盈利預期定價 。從有數據以來的A股盈利預測來看，多數行業預測未來2年的行業盈利的命中率低于50%，過快的盈利預期切換也會為景氣投資帶來更多的風險 。

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