理財機構有不少已形成“代銷+直銷”雙模式運行 。光大銀行副行長齊曄此前在介紹光大理財的經營情況時提到，截至2022年6月末，光大理財的產品規模接近1.2萬億元，比年初新增了近1200億元，增幅達到11% 。對于規模的提升，她分析認為，一方面是得益于持續豐富的產品矩陣，在新發新能源、共同富裕、養老、普惠、擁軍等一系列的主題產品上發力；另一方面是積極拓展了代銷渠道的朋友圈，與21家商業銀行簽署了理財產品的合作協議，持續推進理財的直銷和電子渠道的建設 。
借助代銷機構的銷售渠道擴大投資者群體、提升理財產品影響力已成為行業機構的普遍做法 。同時，在產品創新方面，隨著《關于開展養老理財產品試點的通知》《粵港澳大灣區“跨境理財通”業務試點實施細則》等政策文件的推出，理財機構加速推出符合市場需求及客戶期待的創新理財產品，推動產品的差異化，也進一步豐富了銷售的“貨架” 。
面臨“破凈”如何應對
11月份的債券市場調整導致大多數銀行理財產品“破凈”之后情況有所緩和 。然而，近日債市再次出現波動，Wind資訊統計顯示，截至12月10日，全市場存續理財產品中，累計單位凈值小于1的“破凈”產品超過2300只 。
一般來說，債市大幅波動的周期不會太長，債券是銀行理財產品最佳投資品種之一 。對于11月份以來銀行理財產品持續出現“破凈”的情況，普益標準研究員孫圣欽認為，造成銀行理財產品持續出現“破凈”的主要原因有三：一是政策預期變化，二是流動性收斂，三是短期交易踩踏現象 。
業內人士認為，當前理財產品配置債券過程中可能出現了“產品破凈—投資者贖回理財—理財拋售債券—債券價格下降—理財凈值加速下跌—投資者加速贖回—理財加速拋售—債券加速下行”的交易踩踏現象，加深了理財產品的“破凈”程度 。
相對于股市來說，債市的穩定性要高很多；相對于存款來說，債券的利率要更高 。融360數字科技研究院研究報告認為，債券仍然是銀行理財產品的最佳投資品種之一 。另外，債市除了可以滿足大部分金融機構資產負債投資管理模式之外，還可以起到平滑組合波動、降低回撤風險等資產配置方面的作用 。債券產品是比較少有的規模對收益影響較小，同時在價格波動的狀態下有票息覆蓋的穩健產品，也比較適合購買銀行理財的保守型投資者 。
機構和個人投資者如何應對底層產品可能出現的“黑天鵝”事件？普益標準研究員葉發榮認為，一是做好產品風險控制，跟蹤產品底層資產表現，及時調整投資組合，降低風險資產持倉，控制回撤幅度；二是適當拉長產品投資周期，引導投資者長期持有，通過拉長投資期限平滑收益；三是加強投研能力建設，抓住市場震蕩中的機會 。
在投資方面，理財機構目前仍處于起步階段 。業內專家建議，當前，國際國內復雜的經濟形勢，使全球化資產配置成為趨勢，通過海外多元化的資產配置，達到地域性的多元化和資產類別的多元化，能幫助投資者在經濟下行周期保證投資收益及資產保值增值 。中國銀行業協會秘書長劉峰建議，機構要強化多元和全球資產配置能力，力爭實現在一個完整經濟波動周期中取得收益最大化的目標 。
紅塔證券首席經濟學家李奇霖表示，應加強投資者教育，理財產品在銷售過程中應嚴禁明示或暗示預期收益率，強化風險提示和客戶經理培訓，杜絕“唯規模論”的發展傾向，鼓勵機構差異化競爭，通過有特色的產品設計和扎實的業績吸引客戶，加快推進理財公司相關配套體制機制改革 。（采訪人員 陸敏）
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