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惠普|巴菲特押注惠普，怎么不“翻牌”聯想？

惠普聯想集團

惠普|巴菲特押注惠普，怎么不“翻牌”聯想？

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惠普|巴菲特押注惠普，怎么不“翻牌”聯想？

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眼下 ， 聯想在消費市場與資本市場正雙重承壓 。
撰文/陳鄧新

編輯/孟會緣
【惠普|巴菲特押注惠普，怎么不“翻牌”聯想？】巴菲特 ， 一直是資本市場的風向標 。
日前 ， 巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司披露 ， 持續買入惠普的股票 ， 共計持有1.2095億股 ， 一躍成為惠普最大股東 ， 而截至2021年12月31日并未持有其股票 。
這意味著 ， 惠普2022年成為巴菲特的座上賓 。
對此 ， 外界一直有所疑惑：為何不選同為PC（個人電腦）賽道的“老大哥”聯想？或者說 ， 聯想怎么就不入巴菲特的“法眼”？
巴菲特想要的 ， 聯想給不了
“聯想的PC業務連續多個季度壓制惠普 ， 早已坐穩行業頭把交椅 ， 選聯想不是更合適嗎？”當下 ， 業內不乏有相關聲音發出 。
誠然 ， 惠普的江湖地位已不如聯想 。
上世紀90年代 ， 惠普切入PC賽道迎來了歷史巔峰時刻 ， 并于2006年成為全球最大的個人電腦制造公司 。
“我是在1982年加入惠普 ， 公司當年的銷售規模是42億美元 ， 待了25年 ， 離開的時候是1042億美元 ， 1042億美元除以42億剛好是25倍 。 ”惠普前全球副總裁、中國區總裁孫振耀曾回憶那段上升期 。
然而 ， 惠普的好日子并未持續下去 。
原因很簡單 ， 中國本土PC品牌崛起 ， 嘗試沖出亞洲、走向全球 ， 這其中的代表就是聯想 ， 2013年超越惠普問鼎全球“一哥”的寶座 。
這之后 ， 惠普與聯想正面扳手腕 ， 但多數時候都被聯想壓了一頭 。
據調研機構Canalys的數據顯示 ， 2021年全球PC市場聯想、惠普、戴爾位列三甲 ， 市占率分別為24.1%、21.7%和17.4% 。
從財報數據來看 ， 惠普幾乎原地踏步 。


據同花順的數據顯示 ， 惠普2011財年的營業收入為1272.45億美元 ， 凈利潤為70.74億美元；2021財年的營業收入為634.87億美元 ， 凈利潤為65.03億美元 。 而聯想集團2021財年的營業收入為215.94億美元 ， 凈利潤為2.73億美元；2021財年的營業收入為607.42億美元 ， 凈利潤為11.78億美元 。

兩大PC巨頭凈利潤相差巨大
以上可見 ， 惠普與聯想的營收體量相當 ， 但凈利潤卻大相徑庭 。
究其原因 ， 聯想的毛利率與惠普相比大為遜色 ， 與其江湖地位并不匹配 ， 從而獲得一個“組裝廠”的名頭 。
某私募投資部經理陳聽濤告訴鋅刻度：“毛利率是衡量一家公司賺錢能力的重要指標 ， 越高越是一門好生意 ， 越低賺錢越辛苦 ， 聯想集團的毛利率被廣為詬病 ， 一直努力想擺脫掙辛苦錢的印象 ， 但迄今為止成效不大 。 ”
如此一來 ， 資本的態度迥異 。
從前復權來看 ， 聯想集團2000年創下66.706港元的歷史高點 ， 之后一路走低 ， 截至2022年4月13日股價為7.720港元；惠普股價2000年之后呈現震蕩走高的勢態 ， 并于2022年4月7日再創歷史新高 。
一言以蔽之 ， 聯想的“護城河”不夠寬 ， 難以吸引巴菲特關注 。
基本面不振 ， 第二曲線難尋
聯想大而不強 ， 與其走“貿工技”路線有莫大的關系 。
想當年 ， 聯想有一個“貿工技”與“技工貿”的大討論 ， 最終“貿工技”勝出 ， 成為聯想的思想鋼印 。

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