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債市波動連累可轉債機構建議投資者把握錯殺機會

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債市波動連累可轉債機構建議投資者把握錯殺機會

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（_原題為：債市波動連累可轉債機構建議投資者把握錯殺機會）
證券時報采訪人員 孫翔峰 裴利瑞
隨著近期債券市場大幅波動 ， 債基和“固收＋”基金及銀行理財因凈值短期下跌而出現贖回 ， 可轉債等投資品種也受到影響 。昨日 ， 中證轉債指數盤中一度大跌超2%，最終以0.92%的跌幅收盤 。
接受證券時報采訪人員采訪的一些機構表示 ， 當前可轉債市場面臨轉股溢價偏高等問題 ， 在債市贖回負循環推動下，可轉債市場出現了補跌，后期將重新跟隨股票市場波動，可關注可轉債個券被流動性大幅錯殺的機會 。
高溢價不可持續
昨日 ， 可轉債普跌 。從數據上來看，全市場413只可轉債價格下跌，占比高達90.37%，其中跌幅超過2%的個券有96只 。轉債市場最新價格中位數為121.24元，本周累計下跌1.4%，中證轉債指數本周以來更是下跌了2.12% 。
一家大型私募的債券基金經理對采訪人員表示，近期的下跌讓很多投資人措手不及 。
轉債市場的下跌并不是毫無征兆的 。過去3年多，可轉債保持較好的行情 。即使是2022年在權益市場表現整體低迷的情況下 ， 中證轉債指數在8月份一度上漲至430.79點，幾乎收復了全年“失地” 。不過，持續強勢行情帶來了估值高企 。Wind數據顯示，截至11月16日，滬深公募轉債的轉股溢價率高達43.73%，處于歷史高位 。即便在可轉債牛市的2021年年末，這一數據也僅有36.78% 。
國元證券固收分析師潘雨松向證券時報采訪人員分析 ， A股經歷近期大幅反彈之后，有在3100點附近充分消化下方獲利盤和上方套牢盤的需求 。同時，海外市場需求疲軟的信號開始出現 ， 也會對市場帶來影響 。
此外 ， 潘雨松表示，可轉債市場高溢價率狀態不可持續，本身也具備回調需求，預計調整還會持續1～2個月 。
“高估值仍是掣肘 ， 考慮到流動性已較為寬松，估值難以在高位繼續擴張 。從10月機構投資者整體降低絕對收益、小幅增加相對收益型轉債的配置來看，轉債估值對于投資者參與積極性仍有掣肘 ?！惫ゃy瑞信基金表示 。
小公募產品遭遇贖回
可轉債近期下跌的直接觸發原因可能更多是近期的債市持續回調 。此前，債券市場連續5個交易日調整，引發了債券基金、“固收+”基金、銀行理財等凈值下跌，導致一些資金撤離相關產品 。
“因為我們公司主要是以固收為主，這次受影響還是挺大的，特別是偏現金理財的短債基金，贖回最多 ?！鄙虾Ｒ患夜蓟饘ψC券時報采訪人員表示 。
另一家公募基金內部人士也告訴采訪人員，“確實有些贖回，主要還是機構占比較高的產品，散戶贖回的不多 。我們也有主動和一些機構客戶溝通，主要還是安撫情緒 ?！?br /> 其他多家機構也有類似說法，采訪人員從一家資管機構人士了解到，所在機構近期集中贖回了多個債券基金產品，規模在百億元以上 。至于贖回的原因，一是近期債券市場大幅回調，對于后市整體不太樂觀；二是前期收益相對較高，為了保住年底考核 ， 適當降低整體頭寸 。
也有公募人士表示，大型公募和客戶溝通上還是比較有底氣的，遭遇贖回相對嚴重的是小公募，機構拋售也會先拋售一些小公募的產品 。
“基本上 ， 可以確定周四的下跌是因為債券基金巨額贖回引起的 。”上海純達資產管理有限公司基金經理張一葉表示 ， 混合類基金跟強債基金通常都會配置一定比例的可轉債 。歷次來看，債券市場的波動，最終都會影響到可轉債市場 。

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