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2022新股年度答卷，來了！( 二 )

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對網下投資者而言，其更加重視新股基本面研究，后續研究能力取代入圍率成為新的分配邏輯 。投資者將重新考慮自己的安全邊際，進行報價，從而打破“搭便車”報價策略，博弈再平衡 。
打新仍需“備足功課”
破發“常態化”成為今年新股市場的關鍵詞 。截至12月28日，2022年共有116只新股遭遇破發 ， 78只為注冊制新股，38只為北交所新股 。其中 ， “史上第二貴”新股萬潤新能虧損最多，超4萬元；唯捷創芯破發程度最大，上市首日下跌36.04% 。
吳開達表示 ， 一方面，新股破發是因為“詢價新規”出臺后，投行定價權提升，使得新股發行定價中樞大幅提升；另一方面，新股上市表現與市場環境也有所關聯 。2022年A股二級市場表現比2021年更弱 ， 截至12月26日，上證綜指、創業板指的年漲跌幅分別為-15.8%、-29.8%，而2021年年漲幅分別為4.8%、12.0% 。這也影響到了新股首日的定價 。
2021年9月18日 ， “詢價新規”正式出臺 。“詢價新規”的修訂重點在于優化定價機制安排和強化報價行為監管，推動市場化發行機制有效發揮作用 。
新股市場的第一輪“破發潮”正是始于“918新規”落地后 ， 國泰君安證券梳理了此后破發新股的6大特征：一是低價股漲幅始終占優，二是“低募資額+低超募”個股首日漲幅優勢在創業板更顯著 ， 三是低流通市值股票優勢延續，四是景氣賽道個股表現更優且未盈利個股波動較大，五是密集破發期發行新股更易破發，六是科創板有員工跟投項目首日破發率相對更低 。
在即將到來的2023年，對于普通投資者而言，該如何投資新股？陳靂表示，明年參與打新時，仍需“備足功課” 。投資者要樹立正確的價值投資觀念，對該公司所處行業以及可比行業公司有充分了解，在經過橫向對比和縱向對比后 ， 對企業進行合理估值，若發行價低于合理估值，則可以參與打新 。
吳開達認為，對于專業化程度高的投資者而言，打新收益仍會是收益增強的重要來源 。并且不少新股屬于目前滲透率低、前景廣闊、業績增速高的新興產業，因此新股仍然具備投資價值 。
投資主線方面 ， 華金證券策略分析師李蕙建議關注，一是具備長跑能力的成長性較好或稀缺性較強的質優新股，二是估值性價比已經出現、且行業景氣預期或公司成長預期并未發生明顯變化，或可選擇性把握可能的反彈 。
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